El consolidador de regalías de estilo propio Metalla Royalty & Streaming (TSXV: MYA) firmó un acuerdo para adquirir una cartera de ocho regalías de metales preciosos de First Majestic Silver (TSX: FR; NYSE: AG) a cambio de $20 millones en vales de Metalla.
El acuerdo agregará alrededor de 7 millones de onzas equivalentes de plata a alrededor de $ 2. 90 por onza. sobre regalías que cubren un subyacente de 343 millones de oz. de metal a las participaciones de Metalla.
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La compañía con sede en Vancouver dijo que una vez cerrada, First Majestic tendrá alrededor del 8,5% de sus acciones en circulación, sujetas a un período de tenencia de cuatro meses, y se convertirá en una piedra angular
La cartera adquirida incluye una regalía de producción de oro en la operación de oro La Encantada de First Majestic, cuatro regalías de plata de desarrollo (Del Toro, La Guitarra, San Martín, La Parrilla) y tres regalías de plata de exploración avanzada. regalías (Plomosas, La Joya, La Luz), todas sobre activos en México.
Críticamente, Metalla dijo en un comunicado de prensa que las regalías cubren 90% de todas las concesiones en las ocho propiedades, con un importante potencial de exploración que cubre 1,750 kilómetros cuadrados de terreno.
Según Metalla, agregar ocho regalías de First Majestic expandirá su cartera a 79 regalías y flujos, aumentar el flujo de efectivo y mejorar la cartera de desarrollo de Metalla. También diversifica su base de contrapartes,
Pero el analista de minería de BMO Capital Markets Research, Rene Cartier, estima que la transacción diluirá su valor modelado para el valor de Metalla, ya que la mayor parte de la cartera adquirida son activos no productivos con Visibilidad «menos que clara» para reinicios o producción de activos.
«De las ocho regalías adquiridas, la regalía de La Encantada es el único activo en producción donde Metalla está adquiriendo un 100% regalía del valor bruto del oro producido, limitada a 1, oz. anualmente. Reflejando nuestras estimaciones de producción, no vemos alcanzado el límite máximo y reflejamos una vida útil de la mina de 4,5 años en este momento”, escribió Cartier en una nota a los clientes.
De los otros activos de First Majestic en el portafolio, solo se espera que San Martín (2% NSR) logre producción en el futuro.
“Alineando nuestra perspectiva, la producción se estima en 2025 en un período de seis años vida mía”, escribió Cartier. “En este momento, no se asume producción de Del Toro (2% NSR), La Parrilla (2% NSR) y La Luz (2% NSR), donde estos activos se ven como una opción futura”.
El analista señala que Metalla ha estado tranquila este año en el frente de desarrollo corporativo.
“La transacción predominantemente enfocada en plata esta mañana indica que las carteras de regalías todavía están disponibles en el mercado, y aunque estimamos que la transacción diluye nuestra modelo, la visibilidad mejorada para el reinicio de activos y el éxito de la exploración podría proporcionar una ventaja para nuestras estimaciones y destaca la opcionalidad integrada, particularmente a precios de plata más altos, en nuestra opinión”, dijo BMO. «Dada la transacción de todas las acciones, First Majestic se ha alineado con Metalla para el crecimiento futuro y el potencial de recalificación».
Metalla ha aumentado su cartera al ofrecer a los vendedores una combinación de efectivo y bonos, dando los proveedores externos tienen la oportunidad de monetizar sus intereses de regalías de una manera fiscalmente eficiente mientras mantienen la exposición a los activos, dice Metalla. Con el tiempo, los vendedores también deberían beneficiarse del aumento del precio de las acciones de Metalla.
Se espera que la transacción se cierre durante el primer trimestre de 2023.
First Majestic se concentra en la producción de plata y oro en México y EEUU. La compañía actualmente posee y opera la mina de plata y oro San Dimas, la mina de oro Jerritt Canyon, la mina de plata y oro Santa Elena y la mina de plata La Encantada.
A principios de noviembre, Vox Royalty Corp (TSXV: VOX) adquirió los derechos de una cartera de cuatro regalías NSR diferentes de First Quantum Minerals (TSX: FM) por C$650,000.
La cartera incluye una NSR del 2% en una parte del proyecto Estrades propiedad de Galway Metals (TSXV: GWM), una 0. 49% NSR en el proyecto Opawica propiedad de Imperial Mining (TSXV: IPG), un 2% NSR (incluyendo una recompra del 1% por C$3 millones ) en el proyecto Winston Lake propiedad de Metallum Resources (TSXV: MZN) y una NSR del 2% en las concesiones Norbec & Millenbach propiedad de Falco Resources (TSXV: FPC).
A C$6.90, el capital de Metalla cotizado en Toronto ha bajado aproximadamente 20% en el pasado 20 meses, habiendo cotizado entre C$4.72 y C$20.12. Tiene una capitalización de mercado de C$304.72 millones.