Un nuevo análisis publicado por Bank of America Global Research encontró que los inventarios de metales bajo garantía y las posiciones no comerciales netas son las principales métricas que podrían señalar el riesgo de violentas contracciones cortas en los suministros de metales sobre el suelo.
El equipo de investigación global del banco llevó a cabo análisis de correlación y de componentes principales para determinar qué métricas de mercado habrían señalado la próxima contracción del metal, similar a la contracción del níquel “violenta” que se está produciendo actualmente. Estos impulsores están al lado de los «impulsores idiosincrásicos» de la volatilidad de los precios de los metales en los últimos dos años: la pandemia de covid-19 y la guerra de Rusia contra Ucrania.
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Los analistas de BofA concluyeron que el riesgo de apretones violentos aumenta cuando las acciones son bajas, al mismo tiempo que los participantes del mercado no comercial son muy largos.
Los analistas están preocupados por la configuración actual del mercado y ven el riesgo de que las contracciones cortas se vuelvan más frecuentes.
«Abordando primero los inventarios, las existencias han caído constantemente en los últimos años y teniendo en cuenta la falta de crecimiento de la oferta en el futuro, existe una alta probabilidad de que no se repongan pronto», dijo el estratega de materias primas Michael Widmer en un informe del 2 de junio. .
«Con la LME como mercado de último recurso, esto bien puede implicar que las existencias en garantía se volverán críticamente bajas para muchos metales».
Mientras tanto, centrándose en el cobre, el informe Compromiso de los comerciantes de la LME destaca que los participantes del mercado no comercial han ganado participación de mercado en relación con los comerciantes comerciales. Esto es importante, según BofA, dado que una configuración estructuralmente alcista para muchos mercados de metales durante la transición energética bien puede significar que cualquier posición en corto podría resultar difícil en etapas para obtener la compensación larga para cerrar una posición.
Sin embargo, en el caso del aluminio, BofA señaló que los inventarios habían tenido un viaje de ida y vuelta «notable» en la última década: subiendo a niveles récord a raíz de la Gran Crisis Financiera debido a un exceso de oferta significativo, las existencias han caído constantemente en los últimos tiempos. , y los inventarios en garantía ascienden ahora a solo 192.000 toneladas.
“De hecho, en la trayectoria actual, los almacenes LME se quedarán sin metal en octubre; esto es sorprendente considerando las preocupaciones de que no habría suficiente espacio de almacenamiento hace poco más de una década”, dijo Widmer.
Por supuesto, los productores de China están reiniciando las fundiciones que estuvieron inactivas el año pasado, y la demanda también es débil. Pero, de nuevo, las fundiciones europeas están cerrando y la actividad económica en China puede acelerarse a medida que disminuyen los bloqueos.
“Este último punto también es importante si se tiene en cuenta que los precios cercanos del aluminio históricamente han estado estrechamente relacionados con la tasa de crecimiento del PIB de China. Como tal, es posible que se esté gestando una reducción del aluminio”, advirtió Widmer.